全球經濟走弱,商品怎么看?高盛:淡定

時間:2021年08月18日 14:20:13 中財網
  摘要:高盛表示,自第一季度增長預期開始惡化以來,大宗商品表現相對強勁,預計這一趨勢將持續下去,盡管波動性可能會更高。

  隨著Delta變種病毒蔓延,全球經濟復蘇預期走弱,但這并沒有改變高盛對大宗商品的看多立場。

  高盛Christian Mueller-Glissmann等分析師在近日一份報告中表示,自第一季度增長預期開始惡化以來,大宗商品表現相對強勁,過去三個月標普高盛商品指數(S&P GSCI)的下降幅度落后于風險偏好的急劇回調。此外,從2月到7月之間,原油依然獲得正回報,并沒有受全球增長擔憂的影響。

  高盛認為,大宗商品這一趨勢將持續下去,盡管波動性可能會更高。高盛指出,大宗商品價格的主要推動力將來自供應方面,且大宗商品傾向于作為現貨資產進行交易,更多受微觀因素驅動,而非增長預期。

  該行認為,盡管最近美國白宮要求歐佩克增加供應引發了一些擔憂,但預計短期內不太可能引發任何增產。高盛還表示,供應不足或將刺激銅價在第四季度突破其區間。

  不過其它與能源相關資產的彈性則較差。例如,能源股在通貨再膨脹交易退潮之際表現不佳,直到最近才在盈利樂觀情緒的支撐下開始反彈。

  對于黃金,高盛的判斷則不大樂觀。該行表示,在增長預期重新定價的情況下,預計收益率將逐漸上升,因此,黃金的風險回報似乎不那么具有吸引力:
  隨著實際收益率上升,黃金通常表現不佳,而其他大宗商品則表現良好。為了保護投資組合,我們傾向于通過對歐洲股市和順周期外匯的選擇性期權覆蓋來對沖小幅度調整的風險。

  據最新這份報告,高盛目前對WTI原油現貨未來6個月的目標價為77美元/桶,未來12個月目標價為72美元/桶;對布倫特原油現貨未來6個月目標價為80美元/桶,未來12個月目標價為75美元/桶;對銅未來6個月目標價為11000美元/噸,未來12個月目標價為11500美元/噸。對黃金未來6個月和12個月目標價均為2000美元/盎司。

  在上個月發布的一份報告中,Mikhail Sprogis為首的三名高盛商品分析師表示,“現在是黃金的價值買點”,在“世界經濟繼續復蘇不被打斷+通脹繼續受控”這種基本假設情境下,預計金價會適度上漲。
.葉.楨  .華.爾.街.見.聞
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